图1:据美银美林,基金处于满仓追逐股票中

　　上图首次于7月18日发布在一篇题为“基金经理全仓…”的博客中。文中警告称,全球股市的调整正在酝酿之中。事实上,股市调整已经迟到了。因为市场的牛市已经长达90周。期间,市场没有一次触及200日均线,也从没有下跌超过10%。

　　此外,在上周股市遭遇抛售前,种种指标就表明,股市的好日子可能结束了。小盘股指数Russell 2000表现不佳已经很长一段时间,这一般表明市场流动性正在收紧。受欧洲银行业危机影响,垃圾债券和欧洲股市自6月中旬以来一直在下跌。

　　各种指标背离美股牛市已经很长一段时间了。波动率指数(VIX)也已经攀升了好几个星期。

　　虽然在此前的调查中,市场并没有展现出极端乐观的情绪,但看空者的比例非常低,而偏斜指数(Skew Index)居高不下,这表明市场的自满情绪依然高涨。最后,市场发现,这不是一个持有股票的好季节。

　　现在,有些基金已经开始抛售,我们来看看全球股指的表现。

　　Chart 2: 全球股市之间的相关性并没有大家想象的高

　　上图显示了MSCI全球指数中4个对应部分。代表亚洲的香港恒生指数和日经225指数,代表欧洲的德国DAX指数以及代表美股的标普500指数。结论是:

　　1. MSCI全球指数的上升趋势线接近崩溃。

　　2. 恒生指数在过去2周打破3年高点

　　3. DAX30指数戏剧性的跌破了上行趋势线。

　　4. 标普500指数勉强处于上升趋势线之上。

　　5. 日经225指数处于横向整合已经很长时间了。